Tokie ketinimai šiek tiek nustebino investuotojus – dolerio kursas pakilo pagrindinių valiutų atžvilgiu. Nors ekonominėje ir politinėje pasaulio situacijoje vis dar daug neužtikrintumo, sąlygos ištesėti palūkanų kėlimo pažadus kitais metais yra pagerėjusios.
Nuosekliai auganti infliacija ir karštėjanti darbo rinka skatina Fed atitraukti pinigų politikos stimulą. Spaudos konferencijoje centrinio banko vadovė Janet Yellen palygino situaciją darbo rinkoje su 2007 metais, kai nedarbingumas JAV buvo nukritęs žemiau neutralaus lygio, o šalies ekonomika buvo perkaitusi.
Dabartinis BVP augimas nei iš tolo neprimena prieškrizinio lygio. Vis dėlto, įtempta darbo rinka suteikia pakankamai priežasčių kelti palūkanų normas – norint apsaugoti ekonomiką nuo per greito, netvaraus vystymosi tempo, šalyje reikia aukštesnės skolinimosi kainos.
Rinkų dalyviai nesitikėjo, kad ateities palūkanų kėlimo lūkesčiai bus taip pat padidinti šio susitikimo metu.
Pastaruoju metu visame pasaulyje investuotojai tikisi spartėjančios infliacijos: atsigaunančios žaliavų kainos, istorinis OPEC susitarimas ir D. Trump‘o fiskalinio stimulo planai leidžia tikėtis ateityje sparčiau augsiančių vartotojų kainų.
Norint pažaboti infliaciją, Fed vadovai jau dabar leidžia rinkoms suprasti, kad palūkanos gali kilti greičiau. J. Yellen taip pat užsiminė, kad kelių centrinio banko atstovų lūkesčius paveikė D. Trump‘o fiskalinio stimulo pažadai. Kol kas nėra aišku, kokia bus naujoji JAV fiskalinė politika, todėl šalies centrinis bankas nekomentavo, kaip bazinės palūkanų normos galėtų būti koreguojamos atsižvelgiant į augantį biudžeto deficitą.
JAV Federalinio rezervo bankas tikėjosi 2016-aisiais pakelti palūkanas net keturis kartus. Deja, rinkų panika dėl galimo Kinijos ekonomikos „kietojo nusileidimo“, darbo rinkos rodiklių svyravimai, Brexit ir JAV prezidento rinkimai sustabdė Fed planus.
Visame pasaulyje padidėjusi politinė rizika ir nenuspėjami ekonominiai šokai gali ir vėl sutrukdyti JAV centrinio banko siekiams ateinančiais metais. Vis dėlto, dėl brangstančios naftos greitėjant infliacijai, o Kinijai bent jau artimuoju metu pažabojus ekonomines problemas, darosi panašu, jog 2017 metais Fed bus lengviau ištesėti savo pažadus ir pakelti palūkanas tris kartus.
Valiutų rinkose dolerio kursas kilo kitų pagrindinių valiutų atžvilgiu. JAV doleris tampa paklausesnis – dėl aukštesnių palūkanų finansinis turtas denominuotas JAV valiuta atneša didesnę investicinę grąžą. Taip pat Fed ketinant kelti palūkanas greičiau nei tikėtasi gali išaugti trumpalaikių obligacijų pajamingumai.
Vis dėlto, pasaulyje išliekant dideliam neužtikrintumo lygiui nėra aišku, ar Federalinio rezervo bankui ilguoju laikotarpiu pavyks sėkmingai atitraukti piniginį stimulą. Todėl tikėtina, kad ilgalaikės palūkanos, atspindinčios šį neužtikrintumą, kils lėčiau, nei trumpo laikotarpio skolinimosi kainos.
Povilas Stankevičius yra rinkų analitikas – Ekonominių tyrimų departamentas | DNB Rinkų tarnyba
